现金流复制法债券套利举例不太明白？

1. 现金流复制法债券套利举例不太明白？

假设当前市场的零息票债券的价格为:一年后到期的零息票债券的价格为99元，2年后到期的零息票债券的价格为97元，三年后到期的零息票债券的价格为95元，四年后到期的零息票债券的价格为93元，五年后到期的零息票债券的价格为90元，试分析以下问题:
如果息票率为10％，1年支付1次利息的5年后到期的债券价格为110元，是不是存在套利？为什么？如果存在套利，写出套利策略及其现金流量表。
债券理论价值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利机会，原因是根据上述各期限的零息债券价格所构成的相同现金流的票息率为10%，1年支付1次利息的5年后到期的债券理论价值为137.4元，比该债券价格110元高。套利策略如下：先购入该5年后到期的付息债券，然后将其现金流进行拆分成不同期限的零息债券进行出售来套利，用未来每年付息债券的利息支付或本金对应支付相应期限到期零息债券的现金流。
                    购买债券的现金流量           出售零息债券的现金流量      净流量
现在                      -110                                           137.4                       27.4
第一年年末              10                                             -10                          0
第二年年末              10                                             -10                          0
第三年年末              10                                             -10                          0
第四年年末              10                                             -10                          0
第五年年末             110                                           -110                          0

2. 举例说明用现金流复制法进行债券套利的过程

假设当前市场的零息票债券的价格为:一年后到期的零息票债券的价格为99元，2年后到期的零息票债券的价格为97元，三年后到期的零息票债券的价格为95元，四年后到期的零息票债券的价格为93元，五年后到期的零息票债券的价格为90元，试分析以下问题:
如果息票率为10％，1年支付1次利息的5年后到期的债券价格为110元，是不是存在套利？为什么？如果存在套利，写出套利策略及其现金流量表。
 
债券理论价值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利机会，原因是根据上述各期限的零息债券价格所构成的相同现金流的票息率为10%，1年支付1次利息的5年后到期的债券理论价值为137.4元，比该债券价格110元高。套利策略如下：先购入该5年后到期的付息债券，然后将其现金流进行拆分成不同期限的零息债券进行出售来套利，用未来每年付息债券的利息支付或本金对应支付相应期限到期零息债券的现金流。
                     购买债券的现金流量           出售零息债券的现金流量      净流量
现在                      -110                                           137.4                       27.4
第一年年末              10                                             -10                          0
第二年年末              10                                             -10                          0
第三年年末              10                                             -10                          0
第四年年末              10                                             -10                          0
第五年年末             110                                           -110                          0