私募直营店：私募股权的优先级和劣后级是什么？

1. 私募直营店：私募股权的优先级和劣后级是什么？

优先级与劣后级的“优先”和“劣后”指的是分配收益的顺序。一般而言，优先级先取得较低的固定回报，劣后级之后才取得剩下的收益。
举个栗子，一只私募基金的规模为1000万，即份额为1000万份，其中优先级和劣后级的份额各500万，优先级要求固定的年化10％回报，剩余的盈亏由劣后级来承担。那么一年后，收益分配的情况举例如下：
（1）收益100％，总规模变成2000万，优先级拿走500×1.10=550万，劣后级拿走2000-550=1450万，收益为1450÷500-1=190％。
（2）收益5％，总规模变成1050万，优先级拿走550万，劣后级拿走1050-550=500万，收益为0％。
（3）收益3％，总规模变成1030万，优先级拿走550万，劣后级拿走1030-550=480万，收益为480÷500-1=-4％。
（4）亏损10％，总规模变成900万，优先级拿走550万，劣后级拿走900-550=350万，收益为350÷500-1=-30％。
（5）亏损50％，总规模变成500万，优先级拿走500万，无法保证固定回报，劣后级直接清零。
（6）亏损60％，总规模变成400万，优先级拿走400万，非但没有固定回报，还亏损20％，劣后级直接清零。
总结以上几种情况，可以得出几个结论：
（1）收益越高，劣后级的收益越是成倍放大；
（2）收益为正，但不够高的时候，劣后级也会发生亏损；
（3）如果发生大幅度亏损，优先级也会同样亏损。
简单来说，优先级是低风险低收益，劣后级是高风险高收益。这个模式看起来是不是很眼熟？没错，就是融资上杠杆，相当于优先级借钱给劣后级去投资。

2. 什么是私募优先和劣后？

优先级和劣后级一般是根据私募基金收益模式上划分的，同一个项目里，LP可以分为风险厌恶型和风险喜好型。那么，想要统筹兼顾这块儿，就可以根据他们的风险喜好程度来划分私募基金收益。

LP（Limited Partner，有限合伙人）我们可以简单理解为出资人。
优先级合伙人与劣后级合伙人是一对互补且不可分割投资主体，在一场投资中，优先级合伙人是风险厌恶型，需要保障本金以及相对较低的固定收益率，其本金的保障实质上由劣后级合伙人承担着；而劣后级合伙人正好相反，属于风险爱好型，期望利用较少的资金在项目投资中获得较大的收益，同时也承担着较大的投资风险。

举一个例子，比如说，总共有2000万资金，预期到期收益是15%，无风险收益率为7%，计划的优先级资金是1500万，劣后资金是500万。
那么，优先级合伙人收益=1500*7%=105万
劣后级合伙人收益=2000*15%-105=195万
那么劣后级合伙人投资收益率=195/500=39%
劣后合伙人相当于用500万的资金撬动了2000万的资金，杠杆率=2000/500=4倍

一般来说优先级风险小，劣后级风险大，当然收益与风险也是成正比的。优先级一般由机构、银行等出资，约定一定的利息率，收益率，保本收益等；劣后级一般由私募、自然人、投资公司等出资，可以自有资金，也可以支付一定的利息向优先级借入。

3. 投资者如何选择私募股权的优先级或者劣后级？

私募直营店为您解答：
具体到投资者个人的选择，关键是要看投资人的预期回报是多少，以及对于私募股权基金投资的目标公司的了解程度。如果自己安心于跑赢无风险利率的收益，而目标公司又基本靠谱，是可以买优先级份额的，如果想获得超额收益，能承担更大风险，那么在对目标公司有较深入了解，有较充足信心的情况下，也可以投资劣后级份额。
　　其实，优先级和劣后级并没有优劣之分，最终还是要看投资者个人对私募股权基金产品的了解。所以，要投资之前，还是先得把时间投资在自己对相关知识的学习上面，才能避免损失，获得财富增长。