废铜价格快速攀升，其价格为何会这么疯狂？

1. 废铜价格快速攀升，其价格为何会这么疯狂？

铜价自去年二季度回调上行至今，今日首破7万元/吨大关，创下近十年新高。

2月25日，来自长江现货和广东现货的最新数据显示：两地铜价双双突破7万元/吨大关，分别为70260元/吨，涨2010元/吨；70170元/吨，涨2000元/吨。

期货价格上，截至2月25日中午，伦敦金属交易所（LME）铜价突破2011年9月以来近九年半高位至9498美元/吨，涨248美元/吨。而本周一（2月22日），这一价格刚刚突破9000美元/吨。

数据显示，铜价过去一年已涨超50%，在今年2月初经历短暂的盘整后，节后价格便再次开启新一轮上涨。

伴随铜市场“库存消耗快于预期”，近期铜价直线攀升。早在去年6月，标普全球就警告行业已处于困境和供应风险中。其认为，1990年至2009年间，全球累计发现224处铜矿。但在过去10年里，只有16处铜矿发现，尽管全球仍有大量未开发的铜矿，但大多数都是规模较小或品位较低的矿区，可供开发的优质资产寥寥无几。



据高盛公司估计，由于产量未能跟上中国和世界其他国家的需求，铜市场正迎来10年来最大的供应短缺。为此，高盛已将铜的12个月后目标价上调至每吨1.05万美元，这一数字也将为历史最高水平。高盛特别指出，在农历新年后，中国投资者大量买入铜，导致需求暴增，但铜市供应却增长有限。

另有分析显示，此轮铜价上涨的根本原因来自下游需求催动、供应紧缺，以及海外国家的财政政策刺激等因素。江西铜业证券部工作人员分析，从需求端来看，下游新能源、新基建的需求旺盛，包括疫苗研发进展突破都会加速对铜产品需求的释放，形成价格支撑，加之矿山供应偏紧、美国财政政策激励等，各种综合因素共同导致目前铜价处于高位。

来自铜陵有色的相关人士也透露，从公司角度来看，后端下游的消费情况乐观，特别是目前的出口形势和中国的产能供给也比较乐观，冰箱彩电和机电等产品出口向好。受益于下游订单需求旺盛，今年春节期间铜加工业务保持生产开工状态。



铜价大涨正带动大宗商品全面走强，一方面推动着整个有色板块强势上涨，另一方面钢铁、煤炭、化工等板块亦持续走强。

今日（周四）早盘，有色金属板块强势反弹。截至发稿，宏创控股、神火股份等多股涨停，中国铝业、洛阳钼业、铜陵有色、江西铜业等纷纷跟涨。

中金公司2月24日发布的研报指出，近期油价重归60美元/桶，此轮油价上行的核心在于需求端复苏预期的驱动，与铜价上涨存在正相关关系，宏观逻辑上，上半年铜价有望继续上行。

铜价暴涨还传导至汽车产业。相关数据显示，不少企业订单交期已默默翻了三倍，新能源汽车等相关产品的PCB订单需求增量很大，其订单交付已从原本的半月期延长至一个半月，部分订单排至第二季度。



铜价暴涨，废铜也疯狂。来自百川盈孚的数据显示，2月3日以来，废铜价格快速攀升。以紫铜为例，价格从2月3日的每吨50700元涨至2月24日的每吨58600元，涨幅达15.58%。特别是2月17日以来，紫铜价格进入加速上升期，短短7天上涨10.76%。

“从来没有一天赚过这么多钱！”在北京市大兴区经营一家大型废铜收购站的老李说，春节以来铜价暴涨，废铜价格水涨船高，春节前卖不出去囤下的几吨废铜前两天瞬间售罄。“多赚了20倍利润，一天赚了往年一个季度才能赚到的钱。”

国内废铜消耗量约占铜消耗量的四分之一，因此，废铜价格与下游铜价高度联动。在经历了2月22日国内上市的12只沪铜期货合约价格全部涨停后，铜市交易热情依旧高涨。卓创资讯发布的数据显示，目前国内现货铜成交区间在每吨67420元至67480元。

值得一提的是，铜价的剧烈变动，或将导致线缆行业一系列乱象的产生。有分析指出，短期铜价的暴涨会使未签合同的客户开始观望，已经签合同的，则可能会出现厂家违约。与此同时，受益于国内经济复苏及出口市场向好，目前线缆行业景气度处于历史较好时期，原材料紧缺的持续，或意味着铜价的涨价不会在短时间内停止，接下来价格涨势可能会更猛。

2. 废铜也疯狂！废品站老板狂赚钱，如今的铜价是什么情况？

目前铜价处于暴涨的趋势。未来一段时间的铜材料市场仍将保持强劲发展局面。 

对于这一轮铜价上涨的原因，既有全球宏观经济背景因素，又与微观铜材料的旺盛行业发展需求有关。两者叠加，共同催生了近段时间的铜价趋势性上涨。宏观层面，铜需求与GDP增速有较强的正关联关系。此前，在全球疫情影响与美国大选等不确定因素影响之下，全球主要经济体GDP增长都经历了罕见的低谷。随后，当美国大选结果落地，全球风险偏好得到显著修复。同时，随着新冠疫情的批量接种，疫情对全球经济增长的影响也正消退，这都强化了下一阶段全球经济复苏的预期。而在全球流动性维持宽松的背景下，通胀逻辑重新主导市场，铜需求以及其他有色金属等等周期工业品便出现上涨趋势。

宏观因素之外，我们来看铜材料行业自身的因素。众所周知，铜是与人类关系非常密切的有色金属，凭借其优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等特性，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及等领域。以国内铜材料应用最为广泛的电力行业为例，电力输送中的诸如线电缆、变压器、开关、接插元件和连接器等；电机制造如定子、转子、轴头和中空导线等；通讯电缆及住宅电气线路等都需要大量用到铜材料。

在电子通信领域，随着智能化、信息化时代的到来，5G、芯片等新兴产业正更多地助推铜材料的应用需求。典型地，电真空器件如高频和超高频发射管、渡导管、磁控管等，它们需要高纯度无氧铜和弥散强化无氧铜；铜印刷电路需要大量的铜箔和铜基钎焊材料；集成电路中以铜代替硅芯片中的铝作互连线和引线框架。也正是受到上游铜材料价格上涨影响，在去年，多家覆铜板生产企业连续发布涨价公告，行业景气度可见一斑。
新能源应用领域，碳中和时代逐步到来，铜需求将打开新的成长空间。相比传统发电方式和汽车燃料，电能是所有能源中最好的中介载体，在输入、储存、输出的便利性和效率上优势明显，而电的输入、储存、输出均绕不开最成熟也是性价比最高的导体材料—铜。在全球清洁电站进入密集建设期的大背景下，光伏、风电、储能领域用铜方兴未艾。除此之外，全球汽车电动化大时代加速到来，新能源车用铜增长动能强劲。国内新能源车政策继续夯实发展动力， 汽车产品市场驱动力开始凸显。
全球经济复苏预期以及货币通胀的大背景下，以铜为代表的顺周期工业品种正迎来景气度的快速提升。同时，在叠加清洁能源革命背景下，新的铜需求空间也将被打开。需求旺盛的情况下，未来一段时间的铜材料市场仍将保持强劲发展局面。

3. 铜价快速上涨的原因是什么？

分析认为，铜价大涨主要是全球政府大放水下的经济回升，其次是运输成本的节节攀升以及人力成本的增长。
长江证券钢铁有色行业分析师许宏远表示：预计美国通过1.9万亿元美元的刺激之后，实现了供需加金融属性共振的格局。所以大家可以看到，2月5日起铜价开始大幅拉涨，到现在大概每吨涨了一万元。
铜的供需格局是非常好的，需求随着海外疫苗的快速落地，是确定性向好；供给还比较紧张，主要是一些南美洲的矿山复产还需要时间。

扩展资料：
再生铜价格也跟着水涨船高 
在浙江诸暨一家铜棒生产企业的原材料仓库，有着各种各样的再生铜，总重量有5000吨，货值在三亿元左右。主管原材料采购的蒋利民和来自江西的再生铜供应商何华养保持了多年的合作。但是他们发现，2月份铜价大幅上涨，再生铜价格跟着水涨船高，尽管近期略有回调，但仍处在价格高位，例如1#光亮铜线的价格大约在每吨59000元左右，年内涨幅超过10%。

浙江海亮股份有限公司采购管理中心总经理蒋利民：会影响我们17%到18%的资金占用。简单来说，我们一个月需要一万吨的铜棒销量，我以前需要5个亿的流动资金，现在我可能会需要6个亿的流动资金。
当前市场上再生铜供应大约七成来自进口，三成来自国内市场。再生铜供应商何华养称，尽管再生铜价格处于高位，国外再生铜贸易商出货意愿强，但是由于疫情影响，航线效率降低、运费大涨，进口再生铜的供应受到阻碍，而国内再生铜贸易商看涨的惜售心理，加剧了整体再生铜市场的供不应求。
参考资料来源：大洋网－铜价创九年新高需求旺盛供应偏紧 冰箱、洗衣机、空调都涨价了

4. 废铜价格上涨，那么这个行情可以持续吗？能持续多久？

废铜市场价格连续上涨，自从废铜市场止跌，不到一个月的时间，废铜市场已经累计反弹上涨6200元/吨 ，目前北方市场普光亮铜主流价位39400-39700元/吨。虽废铜价格上涨幅度较大，但是部分囤货的商家出货意愿依旧较低。主要是因为现在价位与春节前价位相比，依旧有较大差距，商家反映出货依旧亏损，先继续观望。废铜市场光亮铜主流价位在43400-43700元/吨，目前价位距离价位依旧有4000元/吨的差距。 
囤货的商家依旧惜售心理较强，另外一个重要的原因是现在废铜市场货源紧缺，下游加工企业开工较晚，废铜产出量少，废铜贸易商收货难度也较大。在无新资源代替春节前货源的情况下，废铜贸易商惜售心理依旧较强。整体废铜市场资源保持紧缺状态。而国外废铜进口方面，马来西亚、欧洲部分国家由于限制开工，或港口缺箱等情况导致废铜出口受阻，国内的废铜货源在可预期内还会持续紧张一段不短的时间。整体供应紧缺的情况下，废铜市场也因此出现了废铜紧跟电解铜涨幅，贸易商可以商议高价出货的现象。 
虽近期宏观情绪有了明显改善，助推沪铜(68820, -560.00, -0.81%)主力合约回升至4.2万上方，但海外疫情还没彻底结束，短期内铜价缺乏持续反弹的动能，铜价可能会震荡运行一段时间，为后续反弹作准备的概率较高。总体看的话，铜价的底部支撑力较强，下跌空间有限，长期行情看涨。废铜市场短期货源保持紧缺，市场易涨难跌，因此，建议废铜贸易商目前可以低价适当囤货，等待高价出货。
目前看这个行情可以持续，还会持续一段时间。

5. 铜价为什么这么高?什么原因造成的?

　　本轮铜价上升是在全球经济增长和经济结构变迁背景下发生的需求拉动型上涨。需求迅速上升使投资不足的供给方措手不及，生产增长赶不上需求增长，导致供需紧张和库存降低到临界水平以下，所以说铜价的上涨基础很牢固。再加上外围资金的大量涌入，铜价的涨幅也超过了人们的想象。

　　●5月份以来席卷金融市场的资产价格调整起因于市场对中央银行收缩货币政策、抑制经济的担忧，其实质是市场为了规避风险进行的资产重新

　　配置行为，而并不是说全球的宏观经济出现了问题。
　　●铜价到顶的必要条件是供需状况有实质性改善。从目前的情况看，今年下半年的供给很难有超出预期的提高，铜精矿供应还可能继续恶化。由于目前利率依然处于较低水平，而且中央银行还是以稳步有序收紧货币政策为主，因此市场对中央银行过度紧缩的担忧可能有点过头，下半年全球经济继续快速增长的可能性比较大，今年铜需求会有较大的增长幅度。

　　●因为供需状况没有实质性改观，预计今年下半年铜价还会处于高位，还存在创新高的可能性。如果主要国家中央银行为了抑制通货膨胀加速的风险而骤然加大紧缩力度，经济增长可能会停滞。如果银根过度紧缩引发经济中潜伏的风险，有可能引起经济突然下滑。对于铜价来说，这是最大的风险。

　　如果说2005年的铜价走势已经让大多数投资者叹为观止的话，那么2006年上半年的市场变化则更是让人瞠目结舌了。2005年LME三个月期铜的波动区间为3000-4500美元，低点到高点的涨幅为50%多一点，但要知道，这是历史上铜价首次在3000美元以上持续上涨。进入2006年，市场经过2月份的调整后，从3月底到5月上旬，铜价从4650美元涨到8800美元，不到2个月时间，拉升了4000多美元。

　　既然铜价能在不到两个月的时间里上涨83%，那么，即使回调2000-3000美元也很正常，不能因为铜价从高点回落了2000多美元就认为顶部已经形成。判断铜价是否形成了顶部,在什么条件下铜价才能到顶，乃至于今后的走势，还要具体分析铜价上涨的基础、调整的缘由，以及引起铜价调整的因素是否真正侵蚀了上涨的基础。

　　一、铜价上涨的背景和原因

　　本轮铜价上涨的最主要原因是经济增长和经济结构改变带来的需求增长，是需求拉动型上涨。

　　图一 全球经济增长 图二 全球铜需求量

　　从2002年到2005年，全球经济增长率稳步攀升，2004年和2005年全球经济增长率高达5.3％和4.8%，而上个世纪九十年代的平均增长率不到3.3% （见图一）。经济增长带动需求上升，2001年全球铜需求量为1451.3万吨，2005年的需求量达到1693万吨，增长了16.7% ，年均增长3.9%（见图二）。

　　图三 中国和全球铜需求增长量

　　全球经济结构变迁进一步推动了需求上升。具体而言，发展中国家，尤其是中国的崛起极大推动了铜的消费。从2001年到2005年，全球铜消费量增加了241.7万吨，而中国的消费增量就达到152.5万吨，占全球增量的63％（见图三）。发展中国家经济起飞不但从需求增幅的角度带动铜价上升，更因为其需求增长的突然性和爆发性使供应方措手不及，增加了铜价的上升速度和波动性。

　　图四 全球精铜库存

　　需求快速增长，但是供给并没有同步跟上。上世纪九十年代，由于资源价格低迷，生产和勘探的投资严重不足。因此，到了2002年以后，矿石开采和冶炼生产很难跟上需求增长的步伐，具体表现在富矿减少、矿石品位降低、大型机械和技术工人不足等方面。

　　此外，满负荷生产和高铜价还产生了两个影响产量增长的负面因素：1.满负荷生产意味着事故增多，例如工人伤亡、机械故障、水和燃料等后勤保障难以为继等；2.铜价增长刺激了各利益相关者争取改变利益分配格局的动力，各种劳资纠纷是最直接的后果，国家经济主义近年来渐成趋势的部分原因也在于此。

　　供给跟不上需求的结果是库存下降到极低水平。根据国际铜研究组织的数据，2005年全球精铜库存只够满足2.68周的需求，今年的库存消费比也不会超过3周。库存与价格呈负相关关系，价格随着库存降低缓慢上升，但当库存降低到一定临界点以下时（例如3周的消费量），价格就会直线上涨（见图五），因为极低的库存意味着市场没有任何能力应付突然的需求增长或供给变化，价格必须包含这种风险升水，价格也必须上升到抑制需求继续高速增长的地步，才能缓解库存压力，这就是2005年和2006年发生的情况。

　　除了需求增长迅速、生产提升乏力、库存降低等因素外，生产成本上升和生产国货币升值也为铜价上升起了推波助澜的作用。

　　此外，全球商品热也使得基本金属的市场参与者结构发生了很大变化。以往极少涉足商品期货市场的共同基金、养老基金、对冲基金、指数基金纷纷进入基本金属市场，加剧了基本金属价格的上涨力度。这些基金全面进入基本金属市场，一方面反映基本金属，尤其是铜、锌和镍的基本面确实有利于炒作，另一方面也反映了全球流动性的过剩。正是这种超额流动性导致了这几年来新兴市场和商品市场的异常火爆。世界银行5月份在其《全球发展金融》年度报告中称，2005年，流向发展中国家的私人资本净流量达到创记录的4910亿美元，而2003年仅为850亿美元；当年，发展中国家的债券融资额也达到1310亿美元的新高。大量资金流入新兴市场的驱动因素是全球流动性宽裕（最有代表性的是美联储在网络泡沫破裂后所采取的超宽松货币政策）、发展中国家信贷质量稳步改善、发达国家收益率降低以及投资者对新兴市场资产的兴趣扩大。

　　而流入商品市场的各类资金也非常庞大，从而造成如铜那样基本面非常紧张的商品的价格出现爆炸式行情。

　　二、如何看待本次价格调整

　　这次铜价调整不仅发生在基本金属市场，而是金融市场的多个资产类别同时调整。调整的起因是市场对全球主要国家中央银行，尤其是美联储继续收紧货币政策的预期。调整的实质是投资者在银根继续收紧的预期下，为了规避风险而进行资产重新配置。

　　图六 美国剩余流动性和联邦基金利率

　　2000年互联网泡沫破灭以后，特别是“9·11”事件发生后，全球主要中央银行实行极度宽松的货币政策，导致市场上资金充裕（见图六）。流动性过剩对经济和金融市场的促进作用至少表现在四个方面：1.流动性过剩意味着低利率，低利率刺激投资增长和房地产价格上升；2.房地产价格上升导致居民财富膨胀，促进消费增长；3.资金过剩意味着对风险资产（新兴市场股票、垃圾债券、商品和其它金融衍生品）的需求增长，推动资产价格上升：4.商品价格上升表明商品出口国收入上升，从而促进这些国家的消费和投资。

　　然而，随着通货膨胀威胁的加剧，各大中央银行相继开始收紧货币政策、紧缩银根。美联储动手最早，从2004年6月就开始提高利率，到今年6月为止已经连续升息17次。欧洲中央银行从去年到现在三次提高利率。日本银行也在今年放弃了自2001年开始实行的“极度宽松的货币政策”，声称要降低市场上的剩余流动性。

　　既然流动性过剩是2002年以来经济增长和资产价格上升的重要原因，那么随着美联储把利率逐步提升到“中性”货币政策区间和全球银根紧缩，市场必然会产生货币政策抑制经济增长和商品需求的预期，从而有部分投资者从风险资产上撤出，全球金融市场随之出现大幅调整。

　　从5月10日开始，美国BBB级公司债和十年期国债的利差开始上升，说明资金正在退出风险资产。5月11日，香港同业拆借利率（HIBOR）和伦敦同业拆借利率（LIBOR）的利差由降转升，说明资金有撤出新兴市场的迹象。表明投资者对经济前景悲观的另外一个迹象是美国国债收益率曲线重新开始走平，收益率曲线又出现倒挂。

　　但从铜等商品的供求关系来讲，没有发生明显恶化的迹象，所以这次铜价的大调整

　　更多地是受到周边市场（新兴股票市场和贵金属市场）和投资者对未来经济担忧的影响，是由于投资者风险厌恶度（risk aversion）提高而导致的风险资产价格下跌。如果美联储之后的宏观经济数据仍然保持平稳态势，投资者信心重聚的可能性还是很大的，届时资金重新流入新兴股票市场和商品市场的概率就很高。

　　三、对下半年铜价走势的看法

　　既然铜价上涨的原因是需求上升、供给增长乏力、库存下降和生产成本上升等因素，那么分析下半年的铜价走势、判断这次调整是不是意味着顶部形成，还要看下半年的供需状况有何变化、引起此次调整的因素是否对供需关系有实质性的改变。

　　从供给方面看，矿石品位降低、富矿减少、事故和罢工事件层出不穷等导致铜矿产量增长乏力的原因在下半年还会持续下去，指望通过供给大幅度增长来压制铜价是不现实的。

　　各大机构预测的今年全球精铜产量大致在1780万吨左右，虽然增长率高于6%，但是供需余额依然没有实质性改变。CRU预测今年供给余额是1.2万吨 ，Brook Hunt的预测数字是供给短缺2万吨 ，国际铜研究组织认为今年有25万吨的供给余额（见表一）。不管是供过于求还是供不应求，各机构预测的供需余额或差额都比较小，即使是国际铜研究组织估计的供需余额也只占其预测产量的1.4%。

　　我们认为，无论是1.2万吨还是2万吨，甚至是25万吨，相对于1700万吨以上的产量和需求量来说，都不是实质性的供给剩余。目前罢工、事故接连不断，下半年供需存在很大的不确定性，供需状况随便发生一点变化，供需平衡就很容易发生方向性的改变。甚至不同机构统计口径和方法不同导致的结果差别也能抹平这么微小的供需余额。

　　表一 不同机构的精铜供需预测数据（千吨）

　　更何况，今年的供给问题主要发生在铜精矿方面。Brook Hunt预测今年精铜产量增长率为6.73％，熔炼产量增长率为4.99%，但是铜精矿产量的增长率只有3.43% ，矿石供应增长速度明显赶不上冶炼和精炼产能的增长。虽然不少分析师认为，往年积存的铜精矿会满足今年的超额需求，但是精矿供应日益紧张却是事实。据Brook Hunt报道，今年4月份TC/RC降低到75(美元/吨)/7.5（美分/磅），5月份更低，而去年的平均价是145（美元/吨）/14.5（美分/磅）。据新华社报道，近日，中国八大铜冶炼企业声称将坚决抵制卖方打压加工费，并呼吁商务部对在100美元（每吨）/10美分（每磅）以下的TC/RC现货进口铜精矿不核发许可证，这个消息也从侧面反应了铜精矿供应的紧张程度。

　　事实上，从近日发生的各种情况看，下半年铜精矿供应不但不会改善，甚至有继续恶化的可能。例如，持续了两个多月的墨西哥La Caridad铜矿罢工还没有停止，Cananea铜矿又加了进来，而且还有发生全国性罢工的可能性。罢工迫使墨西哥集团宣布关闭La Caridad铜矿，并声称Cananea铜矿也有可能关闭。全球最大的铜矿，智利Escondida铜矿工会正在与资方进行工资谈判，工会领导人声称，如果需要的话他们就会罢工。

　　既然供应状况没有改善，那么唯一可能促使铜价形成顶部的因素就是需求降低。在此次调整中，市场之所以对中央银行收缩银根忧心忡忡，问题还在于投资者担心中央银行的紧缩政策打击经济、降低铜需求。

　　中央银行的收缩政策的确能对经济起到降温的作用，但我们认为，仅仅因为中央银行继续升息而预测铜价已经到顶是不适当的。

　　图七 联邦基金利率与铜价

　　主要国家中央银行还在升息，说明经济还处于扩张状态。从当前的经济数据看，经济确实还有进一步扩张的可能。到今年4月份为止，经合组织领先指标6个月变化率已经连续上升了12个月，经合组织领先指标一般领先6个月，该指标持续变化率持续上升意味着至少到今年10月份，全球经济还会处于扩张状态。既然经济还处于扩张状态，需求怎么可能下降呢？从历史经验看，铜价走势和中央银行的目标利率是呈正相关关系的。

　　我们认为，主要国家中央银行收缩流动性对经济增长和铜价上升确实有很大的抑制作用，但真正的危险应该发生在中央银行停止升息之后。从以往的经验看，铜价的顶部一般形成于中央银行目标利率到顶之后。也就是说，如果中央银行发现缓步、有序升息无法抑制通货膨胀的风险，必然不顾经济增长，加大升息力度，通过急刹车的方式让物价上涨和经济扩张停下来，当经济扩张停止之后，铜价也就失去了上升的基础。

　　经济经过数年的高速增长，可能潜藏着一些致命的弱点，中央银行加大收缩力度很可能会引发这些弱点暴露，甚至可能产生比较大的危机，这是中央银行加大收缩力度的另外一个风险。如果真的引发如1997年东南亚金融危机那样的风险，那么铜价就肯定到顶了。

　　虽然存在中央银行过度紧缩的风险，但这只是一种未来的可能性，至少目前没有太多的证据说明存在经济衰退和萧条的迹象。就金属市场最为关注的美国房地产市场和中国的宏观调控而言，目前也看不出来有太大的危机。美国的房地产市场确实在下降，但却是平稳下降，就绝对水平而言，无论是房屋开工还是销售数量，都处于较高的水平。毕竟美联储还是在稳步加息，并没有骤然紧缩，而且就历史水平而言，当前的利率并不算高，房地产市场出现雪崩的可能性不是很大。中国的宏观调控对短期经济增长有很大的影响，但我们要看到中国处于工业化、城市化进程中的长期趋势，金属需求很大程度上是刚性的。今年是我国“十一五”计划开局年，今年和明年是地方领导完成换届和新领导层执政第一年，投资规模即使有所压缩，预计压缩时间也不会很长。另外，今年很大一部分投资增长来自电力等基础设施投资和中西部地区投资，无论从中央政策精神还是从长期发展趋势来看，压缩投资的范围不会很大。

　　综上所述，今年下半年的铜需求出现大幅缩水的可能性不大。根据Brook Hunt的数据，今年第一季度全球精铜消费增长率达到6.42%，第三和第四季度的消费增长率预计会有所降低，但是全年的增长率依然会达到5.72%，其中北美和中国的消费增长率将分别达到2.82%和8.99%。

　　因此，我们从铜市的供给和需求方面分析，今年下半年的供需状况出现实质性改善的可能性不是很大，供需紧张状况还会持续下去。如果供需状况没有改变，铜价还会在高位徘徊，市场恐慌心理平息之后，还有挑战前期高点，甚至再创新高的可能。

6. 铜价受什么影响？

　　供求关系

　　根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。

　　体现供求关系的一个重要指标是库存。铜的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所（LME），纽约商品交易所（NYMEX）的COMEX 分支和上海期货交易所（SHFE）。三个交易所均定期公布指定仓库库存。

　　非报告库存，又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计,故一般都以交易所库存来衡量。

　　国际国内经济形势

　　铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。

　　在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。

　　进出口政策

　　进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。目前我国铜原料的进口关税2%，出口关税5%。

　　用铜行业发展趋势的变化

　　消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。例如，20 世纪90 年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了90 年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。2003 年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。在汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。此外,随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。 IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。这些变化将不同程度地影响铜的消费。

　　铜的生产成本

　　生产成本是衡量商品价格水平的基础。铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。不同矿山测算铜生产成本有所不同，最普遍的经济学分析是采用“现金流量保本成本”，该成本随副产品价值的提高而降低。20 世纪90 年代后生产成本呈下降趋势。

　　目前国际上火法炼铜平均综合现金成本约为62 美分/磅，湿法炼平均成本约40 美分/磅。湿法炼铜的产量目前约占总产量的20%。国内生产成本计算与国际上有所不同。

　　基金的交易方向

　　基金业的历史虽然很长，但直到20 世纪90 年代才得到蓬勃的发展，与此同时，基金参与商品期货交易的程度也大幅度提高。从最近十年的铜市场演变来看，基金在诸多的大行情中都起到了推波助澜的作用。

　　基金有大有小，操作手法也相差很大。一般而言，基金可以分为两大类，一类是宏观基金（Macro fund），如套利基金，它们的规模较大，少则几十亿美元，多则上百亿美元，主要进行战略性长线投资。另一类是短线基金，这是由CTA（Commodity Trading Advisors）所管理的基金，规模较小，一般在几千万美元左右，靠技术分析进行短线操作，所以又称技术性基金。

　　尽管由于基金的参与，铜价的涨跌可能出现过度，但价格的总体趋势不会违背基本面，从COMEX 的铜价与非商业性头寸（普遍被认为是基金的投机头寸）变化来看，铜价的涨跌与基金的头寸之间有非常好的相关性。而且由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉”，所以了解基金的动向也是把握行情的关键。

　　相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响

　　原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。但这只是趋势上的一致，短期看，原油价格与铜价的正相关性并不十分突出。

　　如果说油价从不到10 美元上涨到20 美元左右是价格的合理回归，更是经济复苏的表现的话，那么油价的回升应该是与铜价的上扬是一致的，因为都是经济见底回升所带动的。但如果油价上涨到一定的水平后，大家关心的不是经济复苏，而是担心油价的飚升对未来经济发展的负面影响，甚至导致经济衰退，从而导致需求的总体下降（不可避免地影响到对铜的需求）以美元标价，而目前国际上几种主要货币均实行浮动汇率制。随着1999 年1 月1 日欧元的正式启动，国际外汇市场形成美元、欧元和日元三足鼎立之势。 由于这三种主要货币之间的比价经常发生较大变动，以美元标价的国际铜价也会受到汇率的影响，这一点可以从1994-1995 年美元兑日元的暴跌和1999-2000 年欧元的持续疲软及2002-2004 年美元的贬值中反映出来。

　　根据以往的经验，日元和欧元汇率的变化会影响铜价短期内的一些波动，但不会改变铜市场的大趋势。汇率对铜价有一些的影响，但决定铜价走势的根本因素是铜的供求关系，汇率因素不能改变铜市场的基本格局，而只是在涨跌幅度上可能产生影响。

7. 铜价创九年新高，需求旺盛供应偏紧，铜价的未来走势如何？

铜主要用于电力、家电、建筑、新能源车等行业，与我们的日常生活息息相关。铜价在今年2月初迎来快速上涨，沪铜主力最高涨到2月底的每吨7万元，近期略有回调但仍保持在6万元以上的高位，累计涨幅超过10%。铜价快速上涨的原因是什么？又会对下游产业带来什么影响？
铜价上涨的因素

景气好转，需求增加：在2020年新冠疫情的影响下，所有产业几乎处于停摆状态。所有的需求都突然下降，铜材也不例外。在2021年的时候，疫苗研发成功，疫情好转，景气也跟着复苏。各方面的需求量增加，形成一个抢购现象，铜价也跟着一直上涨。听说铜材厂商的订单排得很长，甚至出现有钱也买不到货的现象。
铜材开采量减少：铜材开采商因为突发事件而减少产量。记得在好几年前，智利铜矿商因为发生突发状况，产量突然减少，在这个时候所有的需求者就会赶紧地去抢购铜材，当需求高于产量的时候，价格就会上涨。这种状况属于短期的突发事件，当一切恢复正常的时候，价格也会跟着恢复。
政治因素所影响的国际走势：澳洲赖以生存的铁矿和铜矿因为受到中国贸易的制裁，而逼得澳洲将铁矿和铜矿价格同时上涨，进而影响到国际铜价跟着上涨。如果国际贸易能够签署，那么铜价就会恢复正常。
铜价创九年新高 需求旺盛供应偏紧
铜价从2020年到现在经历了三波主要上涨。第一波：去年3月末一直到去年7月份，全球流动性宽松，再加上国内复工复产，带动铜价从每吨35000多元的底部涨到了52000元左右。第二波：去年11月开始，两个月的时间铜价从52000元一路涨到59000元，主要因为新冠肺炎疫苗的出现，再加上国内的地产数据良好。第三波：今年2月铜价涨到最高70000元，近期略有回调但仍保持高位。分析师称，铜的定价遵循两个模式，一方面是铜的供需，另一方面就是铜的金融属性。
冶炼厂订单充足 全球铜库存降至十年低位
铜价上涨利好矿山，冶炼厂订单充足，但加工费却处于下行通道，这是为什么？长江证券钢铁有色行业分析师许宏远说：“算下来全球的显性库存都是过去十年的一个低点。全球全年铜的需求大概是2300万吨、2400万吨左右，经我们测算，新能源车的渗透率不断抬高，从2021年到2025年，每年大概会有20万吨左右的边际需求增量。”
再生铜价格水涨船高 七成供应来自进口
当前市场上再生铜供应大约七成来自进口，三成来自国内市场。再生铜供应商何华养称，尽管再生铜价格处于高位，国外再生铜贸易商出货意愿强，但是由于疫情影响，航线效率降低、运费大涨，进口再生铜的供应受到阻碍，而国内再生铜贸易商看涨的惜售心理，加剧了整体再生铜市场的供不应求。
江西贵溪金信金属有限公司副总经理何华养解释说：“之前的采购量为每个月2万5到3万吨，现在少了差不多五六千吨。供应商惜售的心理，他们对铜价的波幅存在预期，可能认为价格还没涨到他心里所要的价位。”中国从2021年起禁止进口固体废物，但允许符合新标准的高级金属废料重新归类为回收资源，所以现在废铜在业内更多被称为再生铜。政策的改变让再生铜进口不再需要批文，高品质再生铜可以大量进口。

8. 铜价现在多少钱一吨

地区不同，铜价也会略有不同。下面是各地区废铜价格，供您参考：1、东北地区，光亮铜39000元/吨；2、华北地区，光亮铜39800元/吨；3、华南地区，光亮铜40600元/吨；4、西南地区，光亮铜39400元/吨。