可转债的信用风险

1. 可转债的信用风险

长期以来，可转债市场存在“刚兑信仰”，没有对其信用风险定价，但基于以下原因，可转债，尤其是中低价可转债的信用风险需要得到重视。
  
 一是中低价可转债发行人的整体资质偏弱，企业规模较小，信用评级较低，正股市值偏低，抗风险能力较弱。
  
 二是随着注册制不断推进，退市制度日益完善，可转债发行人会被退市的可能性增大。
  
 三是随着经济增速放缓，股票市场建设不断完善，未来股市波动性将下降，一部分可转债可能会以到期还本付息方式退出。
  
 四是在紧信用周期，中低价可转债发行人将会面临更高的信用风险。
  
 （一）信用评级下调
  
 可转债信用评级被下调意味着发行人出现了一些消极变化，投资者需要对该类“信号“引起重视。下调的原因一般有以下3种：
  
 一是发行人财务状况恶化，具体包括盈利能力下滑、偿债能力变弱、营运能力变差。建议要关注发行人的经营情况进行定性分析，并进行财务指标的定量分析，比如：ROE、资产负债率、经营现金流动负债比、应收账款周转率等。
  
 二是发行人涉嫌违法违规，比如环境污染、信息披露违规、公司高管被立案调查、债务逾期等。此外，发行人的子公司违规违规也可能会造成不良影响。建议要关注发行人所在行业的特点，尤其是对环保要求比较高的化工、煤炭、钢铁、造纸等行业。
  
 三是股权质押率高，大股东资金紧张对可转债发行人的信用质量及外部融资会产生不利影响。质押的股权一旦爆仓，可能会导致股价持续下跌，甚至引发控股股东和实际控制人变更。建议要关注投要质押比例，并结合大股东经营状况进行综合分析。
  
 （二）发行人被风险警示
  
 上市公司风险警示分为警示存在强制终止上市风险的退市风险警示（*ST，又分为财务类、规范类及重大违法类）和警示存在其他重大风险的其他风险警示（ST），上市公司被退市风险警示后进一步违反相关规定的有可能被强制终止上市，其他风险警示不会对上市公司强制退市。不同板块的风险警示具体规则各不相同。
  
 发行人被风险警示后，正股价格一般会持续下跌，可转债价格也会有较大跌幅。建议回避该类可转债。

2. 可转债融资的可转换债券的特征

 可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

3. 信贷融资和债券融资的差异?

信贷融资和债券融资的差异如下：1、资金的需求者不同。在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者；2、资金的供给者不同。政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人、企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行；3、融资成本不同。信贷融资的优缺点如下：1、融资速度较快；2、融资成本较低，利用金融机构借款所支付的利息比发行债券所支付的利息低，而且也无需支付大量的发行费用；3、税盾的作用；4、不会影响企业控制权，相对于股权融资；5、借款条件灵活。法律依据：《中华人民共和国中国人民银行法》第二十四条 中国人民银行可以代理国务院财政部门向各金融机构组织发行、兑付国债和其他政府债券。《贷款实施的法律法规条例》第二条本通则所称贷款人.系指在中国境内依法设立的经营贷款业务的中资金融机构。本通则所称借款人，系指从经营贷款业务的中资金融机构取得贷款的法人、其他经济组织、个体工商户和自然人。本通则中所称贷款系指贷款人对借款人提供的并按约定的利率和期限还本付息的货币资金。本通则中的贷款币种包括人民币和外币。

4. 可转换债券有何缺点？

一、可交换债券与可转换债券在了解可交换债券与可转换债券的区别之前，我们需要了解一下什么是可交换债券，什么是可转换债券。可交换债券可交换债券的全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。可交换债券是一种内嵌期权的金融衍生品，严格地可以说是可转换债券的一种。　发行可交换债券一般并不增加上市子公司的总股本；对于债券发行人而言，是一种低利率成本融资的方式；对投资者而言，是一种债权转换成股权的期权或选择权；可以成为筹资者（母公司）降低其持有上市公司国有股比例的有效工具。可转换债券可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，也称可转换债券。发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票（普通股票）。可转换公司债是一种混合型的债券形式。当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投资于这种债券。待发行公司经营业绩显著，经营前景乐观，其股票行市看涨时，则可将债券转换为股票，以受益于公司的发展。可转换债券对于投资者来说，是多了一种投资选择机会。二、二者的区别1、发行主体不同可转换债券是指债券持有者按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，不难看出其发行主体是上市公司本身，而可交换债券是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，其发行主体是上市公司的股东。2、对股本的影响不同可转换债券将会增加公司的总股数，从而降低每股的预期收益率，可交换债券的股本总数不本，从而每股预期收益不变。3、转成股票的期限不同可转换债券一般转换成股票的时间为六个月，可交换债券转换成股票的日期更长，一般为十二个月。4、股价的确定方式不同可转换债券在转换成股票时，价格不的抵于公告前二十个交易日该股票的交易均价和前一交易日均价，而可交换债券在转换成股票时，其股价不的抵于公告前三十交易日该股票均价的90%。5、担保方式不同可交换债券以持有用于交换上市公司的股票作为担保品，可转换债券需要第三方作为担保者。6、转换的股票来源不同可交换债券所换的股票为其它公司的股票，可转换债券所换取的股票为发行人未来发行的股票。7、发行目的不同可转换债券一般用于投资项目，而可交换债券不一定用于投资项目，可用于流动资产管理，市值管理。上述就是可转换债券与可交换债券的不同之处。

5. 可转让债券优势分析

可转换债券的优势
对于规模较大、负债率不太高、流通股比例不大、经营比较稳定，具有一定的成长性的上市公司而言，可转债融资比配股、增发能以更低的成本筹集更多的资金。具体而言，其优势体现在以下几个方面：
适合大资金量的融资需求，并且缓解对现有股权的稀释。
可转债的转股价格明显高于配股价和增发股价。目前我国上市公司在涉及股权融资的项目里，只有可转债的转股价格明确规定应高于原流通A股的股价，按国际惯例溢价率在5-20%之间；上市公司采用配股融资时，配股价格只能是原价的60-80%，增发新股时，新增发股的股价虽与原A股股价有所接近，但大部分仍为原A股股价的90%左右。而可转换公司债券是溢价发行，与增发新股、配股筹得资金相同减少了对股权的稀释。因此，发行数量相等的情况下，转换公司债券筹资的资金量要多。
降低筹资成本。可转债的利率一般比银行存款、普通企业债券低。以发行10亿可转债为例，每年在利息支付上，比发行企业债券减少2500多万元，比银行借款减少近4700万元，差距十分明显。
获得长期稳定的股票价格。在股权融资时机不佳时，发行可转债可以避免进一步降低公司股票市价，同时，可转债转换期较长，对公司股价的不利影响不会像增发新股、配股那样明显或剧烈。

获取长期稳定的资本供给。可转换公司债券转换成股份后，该笔债务因转为股权而消失或减少，股权资本增加，固定偿还的债务本金转为永久性资本投入，降低了公司债务比例，明显减少了公司税后现金流量，因而，可转债能为发行公司提供长期、稳定的资本供给。
改善股权结构和债务结构，延长债务的有效期限。可转换公司债券由于具有债券和股票的双重特征，在转股前，它构成公司负债，而转股后成了公司的资本金，因此，它成为公司股权比重和债务比重的调节器。如果公司控股股东的股权比重过高，可以通过发行可转债募集资金回购股权以提高每股收益。如果公司的债务比重过大，短期债务过多，可以通过发行可转债来替换短期债务，推迟公司的偿债期限。
有利于销售。可转债对于追求投机性和收益性的投资者颇有吸引力。可转债兼有债券、期权、股票这三种金融产品的部分特点，可以满足这三方面的潜在投资者的要求，投资者来源较广，特别对机构客户有吸引力。

6. 可转债的可转换性

可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。
一、公司债券存根簿的相关规定：
第一百六十九条公司发行公司债券应当置备公司债券存根簿。发行记名公司债券的，应当在公司债券存根簿上载明下列事项：
(一)债券持有人的姓名或者名称及住所；
(二)债券持有人取得债券的日期及债券的编号；
(三)债券总额，债券的票面金额，债券的利率，债券的还本付息的期限和方式；
(四)债券的发行日期。发行无记名公司债券的，应当在公司债券存根簿上载明债券总额、利率、偿还期限和方式、发行日期及债券的编号。
第一百七十一条记名债券，由债券持有人以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转让。记名债券的转让，由公司将受让人的姓名或者名称及住所记载于公司债券存根簿。无记名债券，由债券持有人在依法设立的证券交易场所将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
第一百七十二条上市公司经股东大会决议可以发行可转换为股票的公司债券，并在公司债券募集办法中规定具体的转换办法。发行可转换为股票的公司债券，应当报请国务院证券管理部门批准。公司债券可转换为股票的，除具备发行公司债券的条件外，还应当符合股票发行的条件。发行可转换为股票的公司债券，应当在债券上标明可转换公司债券字样，并在公司债券存根簿上载明可转换公司债券的数额。

7. 可转换债券的优缺点是什么

方法步骤1可转换债券是可转换公司债券的简称。它是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的企业债券。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：
一、债权性。与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
二、股权性。可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
三、可转换性。可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。1996年我国政府决定选择有条件的公司进行可转换债券的试点，1997年颁布了《可转换公司债券管理暂行办法》，2001年4月中国证监会发布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》，极大地规范、促进了可转换债券的发展。可转换债券的优缺点：可转换债券的利率一般比不可转换的要低，可以使发行企业用较低的利率筹集资金，同时，对债券持有人也比较有利，使其既有固定的利，皂、收入，又可以享有在企业的股票市价超过转换价格时把公司债券转换成普通股票的权利。也就是说企业在发行可转换债券时，实际上给了债权人两种权利，一种是在债券到期日收回本金和债券还本前收取利息的权利；另一种是在必要时将债券转换成股票的权利。可转换债券对于发行企业来说，会使公司企业的总股本扩大，摊薄了每股收益。在某种意义上说，可能对股价不利，但也并非绝对。

8. 可转换债券是什么，可转换债的优劣分析

      在理财产品中，毫无疑问债券因其安全性、简单性、预期收益稳定性占据一席重要的地位。当前理财市场，固定预期收益债券、浮动预期收益类债券等等，大家耳熟能详，但是上市公司发行的可转换债券确令不少投资者摸不着头脑，对于这个新型债券品种，早期参与的投资人获得了不错的投资预期收益，那么可转换债券是什么呢，它有什么优势和劣势？
      可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。通俗来讲，可转换债券是附认股权证的债券，由于它具有还本付息的要求，因此具备债权的属性，同时它在一定条件下，可以转换为认股权证，因此又具有股权属性。它是债券中，唯一一种具有债权和股权双重属性的债券。优势一：双重属性      可转换债券的双重属性中，如果该公司的股票行情不及预期，那么认股权证放弃行权，持有债券到期，可以获得票面利息收入；如果该公司股票上涨，认股权证行权，将债券转为公司股票，然后在二级市场卖出股票，可以获得更高的股票交易预期收益。优势二：流通性      可转换债券相比普通债券，因为它在上市后，可以在二级市场自由流通交易，交易方便，流动性好。劣势一：票面预期收益不高      由于可转换债券在一定条件下可以转为公司股票，因此，它的票面利率通常比较低，大概为同时期普通债券的三分之一。      以上三点就是可转换债券的优势和劣势，具体怎么选择，还是看投资者对发行可转换债券的公司是否长期看好。温馨提示：理财有风险，投资需谨慎。