多项选择题：只有在以下条件下，加权移动平均预测法才会在行情预测中发挥其应有的作用（）A.各期权数相...

1. 多项选择题：只有在以下条件下，加权移动平均预测法才会在行情预测中发挥其应有的作用（）A.各期权数相...

正确答案是选择：C.赋予靠近预测期的观察值以较大的权数


全国2005年10月高等教育自学考试世界市场行情试题

2. 分析投资者在预期证券价格上涨时如何利用期权交易规避风险或是获得利益;如果预期证券价格下跌呢?

1、预期上涨，买入看涨期权
使用时机：期货市场受到利多题材刺激，多头气势如虹，预料后续还有一波不小的涨幅；操作方式：买进看涨期权；最大获利：无限制，期货价格涨得越多，获利越大；最大损失：权利金；损益平衡点: 执行价格 + 权利金；保证金：不交纳；例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看好恒指期货后市，买入一手执行价格为18200点的恒指看涨期权，支出权利金422。损益平衡点为18622。若10天后，恒指期货价格涨至19000点，看涨期权涨至950。投资者卖出平仓，获利428。

2、预期下跌，买入看跌期权使用时机：期货市场受到利空消息打击或技术性转空，预计后市还有一波不小的跌幅；操作方式：买进看跌期权；最大获利：无限制，期货价格跌得越多，获利越大；最大损失：权利金；损益平衡点: 执行价格-权利金；保证金：不交纳；例：恒指期货价格为18000点，某投资者十分看空恒指期货后市，买入一手执行价格为17600点的恒指看跌期权，支出权利金330点。损益平衡点为17270点。若10天后，恒指期货价格跌至17000点，看跌期权涨至770点。投资者卖出平仓，获利440点。

3. 某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时该期权是一

对于看涨期权而言，设标的资产市场价格为S，执行价格为X，当：
1、S>X时，为实值期权
2、S<X时，为虚值期权
3、S=X时，为平值期权
所以你的答案应该是A

4. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资

先看买入的期权看涨，期权费4元意味着花出去4元，资产到期价格为50，则收益为50-25-4=21
再看卖出的看涨期权，期权费2.5元，则收入为2.5，收益为 2.5+40-50=-7.5
综上净收益为 21-7.5=13.5元 选b 望采纳，谢谢

5. 1,投资者A与某券商分别为看跌期权的买方与卖方,他们就M公司股票达成交易:期权的有效期限为3个月,协议价格

1.投资者有两种选择：第一种选择是M公司股票在未来3个月股票价格高于或等于20元时不行权，期权亏损就是期权费的价格每股2元，即1000股共亏2000元；第二种选择是M公司股票在未来3个月股票价格低于20元时行权，但其盈亏分三种情况：当股票价格在18元到20元之间，期权每股亏损0到2元，即1000股共亏0到2000元之间；当股票价格等于18元时，期权不会有任何盈利或亏损，原因是行权所得收益刚好抵销期权费；当股票价格低于18时，期权每股盈利0到18元(注意看跌期权是有最大收益值的，原因是一般标的物其价格不会低于0)之间，即1000股共盈利0到1.8万元之间。
2.除权基准价=(除权日前最后一个交易日收盘价+每股配股价格*每股配股比例)/(1+每股送股比例+每股配股比例)=(12+6*2/10)/(1+2/10+2/10)=9.43元
3.每股认股权价格=(当前股价+每股配股价格*每股配股比例)/(1+每股配股比例)-配股价格=(20+5*1/3)/(1+1/3)-5=11.25元
4.依题意可得该股票未来三年年末预计股票价格分别为17.6元、19.36元、21.296元。由于可转换债券的转换价值=当前股票价格/转股价格*债券面值，故此可转换债券的每年年末的转换价值分别为880元、968元、1064.8元。由于该债券的票面利率高于市场利率，故此该债券的纯债价值(或市价)在第一年和第二年末是高于该债券的面值加上当年应付利息即1110元(1000+1000*11%)，第三年则是该债券的面值加上当年应付利息(由于该债券存续期是三年，第三年年末是该债券到期兑付本金和当年利息)，由于该债券的纯债价值高于该债券的转换价值，故此不应转换。
5.该项资产预期收益=无风险利率+贝塔系数*(市场预期收益率-无风险利率)=3%+0.5*(9.8-3%)=6.4%

6. 已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前市场价格为4

因为它的隐含波动率是27.23%。
持有股票三个月后，无论股价是多少，都以20元卖出，收到20美元。
归还本息（三个月利息大约19*10%*3/12=0.475），大约19.5左右，剩余0.5美元，加上之前收到的1美元股息，一共有1.5美元的收益。这期间无论股票价格如何变动，收益都是固定的，期初也不需要任何成本。
Call-Put平价公式为P+S=C+Ke^[-r(T-t)]
根据平价公式依题意可知，K=45，C=8，P=1，e^-r=1/(1+10%)，T-t=3/12=1/4，S=50。
把相关数值代入平价公式可得1+50<8+45/(1+10%)^(1/4)=51.94，存在套利机会。
应该通过持有该期权标的物和买入看跌期权，并且卖出看涨期权构成一个套利头寸组合。

扩展资料：
隐含波动率是把权证的价格代入BS模型中反算出来的，它反映了投资者对未来标的证券波动率的预期。市场上没有其他的国电电力权证，所以得不到国电电力未来波动率预期的参考数据，那么投资者在计算国电权证的理论价值时，可以参考历史波动率（观察样本可以是最近一年）。
正常情况下，波动率作为股票的一种属性，不易发生大的变化。但是如果投资者预计未来标的证券的波动率会略微增大或减小，那么就可以在历史波动率的基础上适当增减，作为输入计算器的波动率参数。
参考资料来源：百度百科-隐含波动率

7. 对于期权定价中瞬时资产组合的高风险收益率的疑问！

　　楼主您好！

　　这个问题，同时可以有两种解释。当然，两种解释是可以同时应用的。第一种解释，是关于MM定理。第二种解释，是关于利率期限结构。

　　首先，MM定理是说，资产组合的总价值，只取决与资产组合的未来现金流，而与资产组合的结构无关。

　　很多人说MM定理有问题，但其实MM定理的道理是明确的：如果两盘菜的色香味和营养重量都完全一样的话，我们会说这两盘菜价值相等。资产的特性就是现金流，如果两个资产的现金流完全相同，那他们的价值也自然相等——而不管这资产本身是什么。

　　如果有两个资产构成资产组合，其中一个资产每个瞬间的风险很高，而所有瞬间累计起来的长期累计风险很低，以至趋近于零，那么这个资产就将出现期权定价中二阶项风险同样的矛盾。在我们没有应用利率期限结构的情况下，套利将发生，资产价格不可能均衡。

　　但是，根据MM定理，资产组合中，单个资产的现金流如何分布，并不重要。重要的是资产组合的现金流分布。

　　因此，如果一个资产(假定称为资产甲)每个瞬间的风险很高，所有瞬间累计起来的长期风险很低，而另一个资产(假定称为资产乙)每个瞬间的风险很低，长期内的风险很高，则两个资产的风险和收益能相互补充，使得资产组合的价值处于均衡。

　　特别地，如果甲资产在0时刻的瞬间风险高，而乙资产在0时刻的风险为0，甲资产在长期内累计风险为0，而乙资产在长期内风险很高，则在时间的起点，将由甲资产来代表整个资产组合的风险，在时间的末期，将由乙资产来代表整个资产组合的风险。

　　这样，在对整个资产组合定价的时候，无论使用时间起点的甲资产风险收益率来作为资产组合的风险收益率定价，还是使用长期内乙资产风险收益率作为资产组合的风险收益率定价，都是可以的。

　　但是，绝对不能允许，仅仅因为甲资产长期内无风险，于是就把整个资产组合认为是无风险组合，并认为其将获得无风险收益率。

　　期权定价的资产组合也是如此。在期权定价的微分方程中，资产被股票组合后，每个瞬时的唯一风险，就是二阶项的风险，股票价格视为既定的0风险。在长期内，二阶项的瞬时随机波动之平方收敛到0，但与此同时，股票价格却在长期内成为随机分布，波动风险在扩大。两者始终共同互补，构成资产组合的风险。

　　因此每个瞬时，使用二阶项风险作为整个资产组合的风险，由此确定资产组合的风险收益率，来进行定价，就是对的。而决不能因为长期内二阶项风险累计收敛到零，而说整个资产组合也无风险。因为长期内将由股票价格风险来作为资产组合的风险。无论何时，都绝对不能用无风险收益率，来作为期权资产组合的收益率。

　　这样，就清楚地解释了，为什么微分方程中，要使用二阶项瞬时风险，作为资产组合的瞬时风险，引入的是风险收益率，而不是无风险收益率。

　　第二种解释，是利率期限结构。

　　首先，在同一市场上，并不是所有无风险收益率均相等。举个简单的例子，你在银行储蓄的1年期年利率，一般说来要小于储蓄2年期年利率，当然也会小于5年期年利率。这就是利率期限结构，它表示无风险年收益率随着储蓄时间长度而变化。

　　为了避免无聊的人揪我的术语偏差，以上内容表述为：到期收益率随着期限的变化而变化。

　　当然，所谓无风险，仅仅是指现金流收入无风险，并不是表示你的储蓄价值无风险。因为如果此时市场上利率发生变化，而你的储蓄利率因为是固定现金流，所以会导致你的储蓄价值会有损益的风险，而且这种价值损益随着时间越长风险越大，因此要求有越高的利率。这正是利率期限结构存在的重要原因。

　　我们可以看到，在利率期限结构中，简单的长期利率等于短期利率相乘(复利)的法则不再适用。如果这样，则期权定价的公式就完全不能用了。

　　由此，我们就可以从利率期限结构角度，解释风险收益率和无风险收益率矛盾的问题。

　　假定在均衡市场下，一个资产每个瞬时的风险很高，而所有瞬时累计起来的长期累计风险很低以至到0，则在均衡市场无套利的要求下，此资产每个瞬时的风险收益相加，应该等于此资产长期内的无风险收益。否则，将会出现套利。

　　与此同时，根据利率期限结构原理，此资产每个瞬时的无风险收益率将小于长期无风险收益率。从理论上说，此资产每个瞬时间隔划分越小，则此瞬时无风险收益率就越低。

　　这样，在期权资产组合中，无风险收益率并不是固定的常数，相反，它是一个随着时间间隔分割大小而变化的数。时间间隔分割越长，无风险收益率越高，分割越短，无风险收益率越低。当二阶项长时间内风险收敛为零，则其长时间内的无风险收益率正好等于每个瞬时收益率之累计和。

　　这样，就能从一个方面清楚地解释，短期风险和长期风险的问题。它说明，期权定价中，无风险收益率并不是常数，而是随着时间分割而变化的变量。因此期权定价微分方程式事实上就无法写入无风险收益率。

　　所以，无论是通过瞬时风险收益率，还是通过瞬时无风险利率，只要你能构造相应的风险资产组合，得到的结果都是一样的。

　　但无论哪种定价，都绝对不是BS资产组合的那种定价方法。

　　以上两种解释，其原理是完全不同的。MM定理的解释，并不要求资产组合中每个资产的收益分布满足均衡条件，而只关心资产组合的收益分布满足均衡条件。利率期限结构，是在假定单个资产始终满足均衡条件下解释的。但它们共同作用在金融产品的价格确定上。因此在期权定价的资产组合中，应综合考虑这两方面因素。

　　这两个原理，是我们解释BS资产组合内在矛盾所必须的。因为它本身已经出现了这个矛盾，所以我们必须应用此两个原理去解释它，否则我们将无法理解BS资产组合的内在逻辑，也就不可能对BS资产定价正确理解、证明和应用。

　　希望我的回答能帮到您！

8. 已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前市场价格为4

因为它的隐含波动率是27.23%。
持有股票三个月后，无论股价是多少，都以20元卖出，收到20美元。
归还本息（三个月利息大约19*10%*3/12=0.475），大约19.5左右，剩余0.5美元，加上之前收到的1美元股息，一共有1.5美元的收益。这期间无论股票价格如何变动，收益都是固定的，期初也不需要任何成本。
Call-Put平价公式为P+S=C+Ke^[-r(T-t)]
根据平价公式依题意可知，K=45，C=8，P=1，e^-r=1/(1+10%)，T-t=3/12=1/4，S=50。
把相关数值代入平价公式可得1+50<8+45/(1+10%)^(1/4)=51.94，存在套利机会。
应该通过持有该期权标的物和买入看跌期权，并且卖出看涨期权构成一个套利头寸组合。

扩展资料：
隐含波动率是把权证的价格代入BS模型中反算出来的，它反映了投资者对未来标的证券波动率的预期。市场上没有其他的国电电力权证，所以得不到国电电力未来波动率预期的参考数据，那么投资者在计算国电权证的理论价值时，可以参考历史波动率（观察样本可以是最近一年）。
正常情况下，波动率作为股票的一种属性，不易发生大的变化。但是如果投资者预计未来标的证券的波动率会略微增大或减小，那么就可以在历史波动率的基础上适当增减，作为输入计算器的波动率参数。
参考资料来源：百度百科-隐含波动率