权证投资是什么

1. 权证投资是什么

权证投资是持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格(行权价)向发行人购买或出售标的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证可分为：
认购权证，是股票衍生性金融商品，指发行人发行一定数量、特定条件的有价证券，投资者付出权利金持有该权证后，有权在某一特定期间（美式权证）或特定时点（欧式权证），按一定的履约价格，向发行人买进一定数量之标的股票。
认沽权证，即认售权证，就是看跌期权，具体地说，就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。
投资者在选择权证投资时应注意以下几个问题：
一定要仔细分析各对价方案中权证所包涵的深层次含义。随着股权分置改革的全面铺开，会有越来越多的公司在股改方案中包含权证这个衍生产品，由于各上市公司的千差万别，所以股改方案也不尽相同，这其中引申的权证含义也有差别，这就意味着行使权证所导致结果的性质各不一致。投资者应准确把握各对价方案中的含义，对投资者控制风险和增加收益会有帮助。
应避免把全部资金都投资于权证，权证属于较高风险品种，不能把权证仓位等同于股票仓位来看待，尤其应避免把全部资金都投资于权证。否则，运气好时获利固然可观，但若方向判断错误，损失也会相对较大。
注意权证的时效性风险。权证的投资价值包括内在价值和时间价值，时间价值会随着权证到期日逐渐接近而递减，长期持有的结果很可能是最终损失全部权利金。所以权证具有时效性，具有存续期间，一般为三个月到两年不等，权证在到期时如不具有行使价值，投资人将损失其全部权利金。
投资权证应严格遵循止损原则，一旦跌破止损位应及时退出，不应等待解套，或试图通过低位补仓摊低成本。严守止损原则的原因在于：首先，当权证处于深度价外时，其价格敏感度会大大降低，除非标的证券大幅反弹，否则几无解套可能；其次，权证价值会随着时间流逝而减少，因此被动持仓等待往往是得不偿失的。
投资权证时不能贪图一时的便宜。不要仅因为一个权证的价格极低而去买入。对于一些价格仅为几分钱的权证，通常蕴含着极大的风险。因为权证过了期限之后，权证的价值将为零，投资者会损失全部本金。
不能时常关注大盘变化则不要投资权证。权证较适合作为短线投资品种，持仓时间一般不应过长。由于它和股票投资有本质的不同，它不适合于买到手之后的捂，由于权证价格容易出现急剧波动，因此买入权证后需要密切关注标的证券以及权证本身的价格动向，如果投资者不能经常盯盘，则应尽量避免投资权证。

2. 权证投资是什么

权证是一种股票期权，在港交所叫“涡轮”。权证是持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格(行权价)向发行人购买或出售标的股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。权证可分为认购权证和认沽权证。 一、权证基本常识 (一)、什么是权证 权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利(而非义务)在某一特定期间(或特定时点)按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中必须包括： 1、发行人是指上市公司或证券公司等机构; 2、权利金是指购买权证时支付的价款; 3、标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。 (二)、权证根据不同的划分标准有不同的分类： (1)、按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。 (2)、按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。 (3)、按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。 比较项目 股本权证 备兑(衍生权证) 发行人 标的证券发行人 标的证券发行人以外的第三方 标的证券 需要发行新股 已在交易所挂牌交易的证券 发行目的 为筹资或高管人员激励用 为投资者提供避险、套利工具 行权结果 公司股份增加、每股净值稀释 为投资者提供避险、套利工具 (4)、按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。 价格关系 认购权证 认沽权证 行使价格>标的证券收盘价格 价外 价内 行使价格=标的证券收盘价格 价平 价平 行使价格<标的证券收盘价格 价内 价外 (5)、按结算方式可分为证券给付结算型权证和现金结算型权证。 二、认购或认沽权证的价格走势主要受以下几个因素的影响： 影响备兑权证价格的因素 认购权证价值 认沽权证价值 标的证券价格 越高 越低 行权价格愈高 越低 越高 标的证券价格波动性愈高 越高 越高 距离到期日时间愈长 越高 越高 利率水平愈高 越高 越低 现金红利派发愈多 越低 越高如果您想了解更多关于 权证投资者入市指南的知识，小编推荐：权证投资必读权证投资风险防范权证投资者入市指南解答

3. 什么是权证投资

权证投资是一种以小博大的投资工具，购买时只需花费少量的权利金，但有可能收益会很大。例如：投资者李先生投资1000股A公司股票，王先生投资10000份A公司的认股权证，行权价格为18元。假定两人同时入市，入市时A公司股票价格为15元，权证到期时，A公司股价上升到20元，则李先生和王先生的盈利如下(见附表：李先生、王先生盈利情况对比)。
权证投资具有很高的杠杆性

4. 权证投资的方法

一种有效的权证投资方法，大概可以归类为微利大交易量投资策略。其要点是捕捉权证的短期涨势，全仓快进快出，利用T+0的便利，一天做多次来回，相对于T+1的股票投资而言，有限的资金被放大几十倍运用，或相当于把个人的投资生命周期放大数十倍，这样，即使每次来回的收益率低至千份之几，但是复利效应经过超高次数的滚动放大，即产生令人意想不到的惊人效果！事实上，大部分由一二十万起步，一年盈利数百万的权证炒家，都是倚赖这套策略取得成功的。而 2006年我国权证市场仅以33只权证，就取得了全球权证交易额第一，日均换手率超过50%的佳绩，这一策略也发挥了关键的作用。在投资权证的策略之中，除了利用权证的杠杆放大作用，使用中(长)线持有策略，以及微利大交易策略之外，还有一些并非目前市场主流的策略，比如套利。套利主要也有两种，一种是“认沽权证+正股”套利，另外一种是利用“认购权证的负溢价”套利。“认沽权证+正股”，即以1:1的比例买入正股和认沽权证，其实际效果就是以买入认沽权证的代价，给正股买了一份保险，总体上，当正股价格下跌时，认沽权证的价值上升，使整个投资组合具备了抵御下跌风险的能力，而当正股涨幅大于认沽权证价格之后，组合将随之增值。在特殊情况下，当认沽权证出现负溢价的情形，意味着在不考虑资金成本的情况下，可以获得无风险收益。例如早期的沪场JTP1和华菱JTP1( 5.680,0.35,6.57%)都曾一度出现-5%以上的溢价，如果其时投资者构建这一组合，随着正股上涨，目前溢价分别回升至49.54%和 26.67%，无风险收益可观。其实，即使正股没有上升，只要溢价水平回升，负溢价的程度缩小，或转为正溢价时，将组合分别平仓也可获利。另一种是利用认购证负溢价的套利，这种机会也曾在武钢认购证最后交易日出现。2006年11月15日，武钢正股收于3.35元，认购证收于 0.497元，溢价为-6.96%，当日以负溢价买入权证并参加行权的投资者均大有所获。不过该种策略也有一些限制，因为不是品种之间的套利，所以应尽量降低隔夜风险，缩短套利过程的时间。从上述两种通过负溢价构建的套利策略，可以让我们对权证的溢价指标有更深刻的认识。溢价是指投资者以现价买入该认购证，正股须上涨多少的百分比，才能实现保本；而负溢价正好相反，代表投资者可以折扣价格买到权证。通常，在成熟市场权证只有在很特殊的情况下才会出现明显的负溢价。目前国内权证市场出现如此多负溢价的权证，多少反映出市场不理性的一面。投资者因此不难理解，为何有资格的券商不会创设负溢价的权证，相反，当溢价跌至接近零时，创设券商应收回该权证进行注销。而将来，在备兑权证市场中，权证的负溢价现象也不可能长时间维持，通常发行人在溢价下跌一定程度时，就会主动收回权证。随着沪综指逼近3000点大关，两市日成交金额合计屡屡超千亿，市场分歧日益加大，习惯于做股票的投资者可能会感到彷徨，因为即使以加快操作频率来回避大幅波动的风险，也仍须面对隔夜的风险。而如果投资者了解权证的一些股票所不具备的特性，就可更为从容地应对波动的市况，甚至按照自己的设想量身定做不同风险收益特征的投资组合。其中的关键在于两点：一是权证交易便利，可T+0交易且交易成本低；二是由于权证是一种期权类的投资品，投资者可以通过不同的期权组合策略来构建复杂的结构性投资组合，甚至达到无论涨跌都能盈利的效果。假设有投资者认为市场处于震荡市况中，则可利用认购证来追涨，以及利用认沽证来追跌。这一策略实际上是上周提到的微利大交易量策略的变通，相对提高交易节奏可以有效回避级别较高的逆向波动，保护账面利润。具体操作上应该注意以下一些方法：一是选取正股与指数走势较为同步的权证，或者正股中短期趋势较明朗的权证，顺势而为；二是每次只集中精力盯住当天的市场领先指数以及2-3只认购及认沽权证，关注过多目标只会分散精力，降低成功率；三是权证的成交量要足够大，最好近期其正股的波动较大和权证的有效杠杆较大，这样可以方便进出，降低交易成本。投资者只需集中注意力观察市场的上升/下跌力度的强弱变化，选择认购或认沽权证择机进出，就可达到积小胜为大胜的效果。不过，这种策略也有其局限性，投资者需有较强的短线判断能力，以及能够严格地执行止损纪律，缺乏自制力的投资者并不适合。在目前认沽权证普遍深度价外的情况下，当天平仓的策略还可以使投资者捕捉下跌获利机会的同时，回避时间价值的快速损耗。假设投资者认为市况快将出现大幅波动，或者经短暂创新高后恐有大幅回落，还可以采取较为进取的策略。理论上，同时买入认购证(最好选择强势的电力股权证)和认沽证(宜选择弱势正股的权证)，既可以捕捉潜在的最后一段升幅(假设尚难估计还有多少)，又可以在出现大幅调整时获利，只要波幅足够大，一方的损失完全可以通过另一方的权证获利进行补偿。期权组合不同于纯股票投资的精彩之处正在于此。在震荡的市况下，投资权证比直接买正股更具灵活性和可操作性。事实上，可以进一步综合长线和短线两种策略来应对目前的波动市况，一是在看好正股的前提下，选择相应的权证，一旦正股拉升，权证的收益在有效杠杆的放大下大大超过正股；二是一旦发现市场与自己的判断背离，权证T+0的交易机制使得投资者可以及时实现盈利或止损离场。国电JTB1( 13.710,0.47,3.52%)和长电CWB1就是一个最好的例子。周三、周四大市开盘随即下调，长江电力( 13.77,0.03,0.22%)曾一度逆市上涨，其权证在正股的推动下亦大幅拉升，但受市场大幅下挫的拖累，长江电力最后也以下跌5.36%收盘。如果习惯追涨的投资者在开盘时便建仓，则建仓后当日即被套牢，蒙受的浮动损失超过5%，投资者面临斩仓还是忍耐的两难局面。但如果投资者选择长电CWB1，情况则大不相同，当日在正股拉升过程中长电CWB1一路攀升，上午最大涨幅超过6.5%，下午则开始大幅跳水，此时，投资者见势不对仍可以马上出货离场，如果之前设定的止盈点低于6.5%，则投资者还有盈利收入。从当日长电CWB1的表现来看，不少投资者已经在运用这一策略进行操作。因此，相对于正股，选择权证可以给投资者更大的操作空间。上述策略的关键在于，虽然大市波动较大，但中长线看好正股，选择对应的低溢价高杠杆权证，并结合日内的短线交易技巧进行反复操作，可以获得意想不到的收获。从另一角度分析，看好正股，即使不做短线操作，此类低溢价高杠杆同时兼具一定时间价值的品种，从长线来说也较安全。因此，可以说是一种进可攻退可守的策略。当然，这一策略对投资者的交易经验和技巧要求比较高，适合比较专业的投资者，面对市场大幅波动，投资者在进行权证交易时，应注意结合自身的风险承受能力，严格设定止损点和止盈点，见好就收。

5. 权证股的权证投资

有些投资者往往青睐绝对价格比较低的权证，误认为这类权证价格便宜，上涨的空间会很大，而且即使下跌也不会有很大的跌幅，其实这是权证投资的一大误区。投资者在选择投资权证前，需要充分了解权证产品的特性，首先要明确权证是一种衍生的权利产品，而非股票；其次，权证价值是由正股价格、行权价、存续期等多个因素决定的，不能仅仅简单的分析其绝对价格的大小来决定其投资价值；再次，权证是有存续期限的，到期后权证所拥有的权利会失效，权证也会停止交易。随着权证市场的发展，投资者需要根据自身和权证的风险特征选择适合自己的权证，购买最“对”的权证。根据分析，当前市场上的16只权证可以粗略分为低风险、中等风险和高风险这三类：低风险权证是指正股基本面较好的认购权证，而且正股价格经过前期调整已经下跌到合理价位，权证距离到期日还有一定期限，一般超过6个月，溢价率较低，通常在20%以下，例如钢钒GFC1、马钢CWB1、武钢CWB1和云化CWB1等，这类权证适合一些风险承受能力较低，稳健型的投资者，投资者可以考虑买入并持有一段较长的时间。中等风险权证主要也是那些正股基本面较好，且正股价格比较合理的认购权证，但是这类权证的溢价率相对高一些，达到50%左右，或者是剩余期限不足3个月，但是溢价率仍然达到超过20%以上，例如日照CWB1、青啤CWB1和深发SFC2等，这类权证适合具有一定风险承受能力的投资者，投资者可以考虑抓住此类权证正股上涨的波段行情。高风险的投资者主要是那些溢价率较高的认购权证，以及深度价外的认沽权证，例如，上汽CWB1、深高CWB1、赣粤CWB1、石化CWB1和南航JTP1，这类权证价值完全脱离了内在价值和理论价值，价格的波动主要是受供求关系和资金推动的影响，仅适合那些追逐短期价差收益，风险承受能力很强的投资者，其中对于溢价率高于100%的认购权证，即使正股长期走势看好，稳健型的投资者也应该选择购买正股而不是权证。

6. 投资权证的分析方法

实际投资行为中，对于权证的价格趋势的把握，一般是按照如下几个方面来分析的。
一、利用权证计算器，粗略计算权证的价格。这种计算，可以通过自己的理解及预期，选择基本参数，根据标的股票的价格，计算出权证的理论价值。
二、通过正股价格，分析权证的价值状态：是价内证还是价平或价外证。一般而言，价内证的价格相对较高，而价平证及价外证的价格在一般要较低。同时，正股价格趋势是形成权证价格趋势的根本因素。如果正股价格趋势长期看好，则即使是价外认购证，则权证的价格也有可能比较高，如香港汇丰控股的价外证在香港市场上多数都比较高。这是因为汇丰控股的价格趋势一直是被看好的。虽然短期波动造成一些备兑认购证短期成为价外证，但投资者认为，由于汇丰正股价格会继续造好，预期期间内权证会成为价内证。因此，投资者愿意持有这种仅仅具有时间价值的价外证，而博取更高收益。我们市场中的宝钢权证的高溢价现象，一定程度上也与这种情况类似。
三、计算一些基本数据，以了解目标权证的基本状态：
1、打和点的计算：所谓打和点，即行权价及购买价之和。如，投资者1.385元购买宝钢JTB1权证，则打和点为4.5+1.385=5.885元；
2、溢价比=（打和点—正股现价）/正股价=（5.885—4.42）/4.42=33.14%，该指标越大，风险也越大；
3、上述权证计算器中采用的波动率为30%，这个数据的合理性怎么样，决定着权证未来价格的预期，从而影响着投资决策；
4、引申波幅：通过价格模型，代入权证现在的价格，反推出引申波幅，通过引申波幅来衡量市场上的供求力量。
5、通过对冲比率、行权比例、正股价格等计算出有效杠杆比率，公式是：有效杠杆比率=杠杆比率X（对冲系数X执行比率）=（正股价×对冲系数）/权证价格上述基本计算，是投资权证前必须要做的基本功课。

7. 权证的权证投机

严格地说，中国股市第一个正式意义的权证是1992年6月大飞乐（即飞乐股份）发行的配股权证。同年10月30日，深宝安在深市向股东发行了中国第一张中长期（一年）认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。宝安权证一发行就在市场上掀起了炒作狂潮，价格从4元一直飙到20元。但其价值始终是负值，随着权证存续期最后期限的临近，归零也就不可避免。九十年代中期，为了在配股过程中保护老股东的权益，便于无力认购配股的老股东有偿转让其配股权，深沪两交易所又推出配股权证，即A2权证。A2权证所代表的是在确定的日期，按事先规定的配股价格缴款认购这种股票的一种权证凭证。在1995、1996两年间，沪市推出江苏悦达、福州东百等股票的权证，深市则推出武凤凰、湘中意、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票的权证。这些权证到期后，因为市场低迷，转配股无法实施，管理层突发奇想，特批权证延期交易半年。这一延期给庄家提供了题材，导致市场再次对权证疯狂炒作。例如，1995年桂柳工股价仅2.50元，转配股价格为2.60元，但A2权证价格却是2元多。也就是说，买入权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票，也不愿意以2元多买现货正股。桂柳工A2权证的价格从1元多起步，最高炒到4元。而正股价为7元左右的悦达股份，权证价格竟高达15元，并出现过一天涨637%的奇观。这次博傻也未能维持太久。半年过后，因市场低迷，发行权证的个股有的已经跌破配股价，权证于是一文不值。但是，炒家在废纸上投入的无限热情让管理层终于忍无可忍，于1996年6月底终止了权证交易，之后9年再也没有发行新权证。

8. 权证的投资技巧

第1条：如果发现下述现象即竞价位不断下移、低开，权证所属板块呈弱势，权证跌破开盘价，开盘不久不断创新低，就暂停对该权证的买入或转而卖出。陈克升发现许多当日单边大跌的权证其实从集合竞价和开盘几分钟内便可窥见端倪，而上述情况是相对比较常见的，及时规避和卖出可以降低损失或套牢风险。第2条：如果权证由红翻绿，则为较强烈的做空信号，特别是高开上冲后再翻绿，多头陷阱的可能性大大增加。陈克升参与权证的一个朴素前提就是不翻绿，更好的是新高不断且不破均价线。“就像下楼梯总要一级一级下一样，权证持续或反复翻绿则表明参与者信心不足，随时有进一步下跌风险，君子不立危墙之下。”第3条：如果权证在上升过程中下破均价线，进一步为下破均价线后反抽不上，那么对该权证采取卖出策略。权证往往单日即可完成股票数日乃至数周的运行周期。他发现许多权证一轮上升波段的结束就是从持续下破均价线或反抽不上去开始的。特别是一些时候明明上升确实良好的权证会突然在卖盘偷袭下以大角度下破均价，“这时候卖出更不能有丝毫迟疑，即使是空头陷阱，也要先等危险状态被化解了再说。”第4条：如果权证持续在分时图下半区（即下跌状态）运行，特别是持续在均价线下方运行，或者虽然浅跌但全日翻红时间很少，这类目标一般都选择放弃。他认为权证是一种靠市场瞬间合力爆发来获利的品种，如果持续下跌甚至一直在均价线下运行，那么获利概率是非常低的，风险远大于收益，对这类品种一般都是敬而远之，绝不作抄底等非分之想。第5条：如果权证从均价线下方慢慢接近均价线，这个过程一般不参与。均价线对权证日内运行意义非凡，一些大跌的权证在反弹接近或触碰均价线后即告反弹结束，而上升趋势中下破均价线又回抽不上，趋势结束的概率也很大，在此事故多发地段以不参与为好。第6条：权证大跳水却不强势拐头，且无资金主动接盘现象则不参与。热衷于抄底是许多人的心理弱点，一些权证特别是沽权正是利用这种心理来借大跌后弱势反弹再套牢一大批人。陈克升对大跳水后的抢反弹限定条件极为苛刻，且止损相当严格。（篇幅有限，请参考参考资料）